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【AI建设热潮成为美国通胀新推动力，第三波可能引发“第三波”价格上涨】
(1) 在贸易冲突缓和和油价下滑的建设价格背景下，美国的热潮大规模AI基础设施投资正逐渐成为通胀的新驱动力。大型云服务公司（如Alphabet、美国亚马逊、通胀Meta、新推微软和甲骨文）今年的动力资本支出预计将达到7410亿美元，同比增长近75%。上涨哥伦比亚大学的第三波经济学家预测，到2032年底，建设价格AI建设的热潮总投入可能达到8万亿美元，几乎是美国纽约市房地产总价值的五倍。
(2) 建设需求推动了材料价格的通胀普遍上升：内存芯片价格上涨导致任天堂、索尼等公司的新推设备价格上调；苹果CEO库克表示，成本上涨幅度为“40多年来未见”；今年5月，动力计算机软件及配件CPI同比增长约15%，批发电子元件的价格上涨了27%；数据中心紧缺工种的薪资涨幅达6.5%（高于整体私营部门的3.6%），高盛预计未来两年居民电价将同比涨约6%。
(3) 与关税或油价的短期冲击不同，AI需求被认为是可能持续数年的结构性冲击，其中大部分支出尚未落实（OpenAI和Anthropic的IPO可能进一步推动这一趋势）。虽然经济学家不预期再次出现疫情后通胀的快速上升，但81%受访的NABE经济学家认为，未来一年AI将加剧通胀；美联储主席沃什曾表示，AI在长期内将成为“通胀缓解的力量”，但瑞银预计这种降温的效果至少需要数年时间才会显现。目前普遍认为5月的个人消费支出同比仍将达到4.1%，远高于2%的目标。
